Analisi e valutazione finanziaria d'impresa

L’evoluzione del contesto economico e finanziario richiede un continuo accrescimento delle competenze di coloro che a vario titolo si occupano delle questioni finanziarie, in particolare per le piccole e medie imprese. E ciò tanto su aspetti riconducibili all’analisi finanziaria d’impresa, sia per fini interni (si pensi ad esempio all’intercettamento dei segnali di crisi predisposto dal nuovo codice della crisi d’impresa che entrerà in vigore nel 2021) che esterni (primariamente per gli attori coinvolti nel rapporto tra banca e impresa ai fini del reperimento delle adeguate fonti di finanziamento), quanto su aspetti riconducibili alla valutazione (per esempio nella valutazione delle imprese non quotate e delle imprese in crisi). Nonostante vi siano numerosi libri di testo e manuali operativi in tema di analisi e valutazione finanziaria, tanto di stampo nazionale che internazionale, gli autori hanno ritenuto di fornire ugualmente il presente contributo per l’accrescimento delle competenze di studenti, imprenditori, direttori finanziari e consulenti, almeno per due motivi. Da un lato i classici libri di testo accademici di finanza aziendale (soprattutto quelli di derivazione anglosassone), pur presentando un buon mix tra aspetti teoricoconcettuali e operativi, sono indirizzati a supportare le scelte di manager e investitori finanziari nelle grandi public company, trascurando strumenti, come l’analisi finanziaria, importanti nel caso di imprese di dimensioni più ridotte. Dall’altro lato la manualistica di stampo operativo manca sovente di un sufficiente framework concettuale che supporti efficacemente la comprensione delle applicazioni operative proposte. Il presente contributo ha il fine di illustrare i principali strumenti per l’analisi e la valutazione finanziaria d’impresa modificando l’ottica, vale a dire indirizzandosi principalmente a imprenditori, direttori finanziari e consulenti di piccole e medie imprese. Prediligendo un taglio applicativo, intende al contempo fornire al lettore un approfondimento concettuale rigoroso ma non prolisso. Più nello specifico, il presente testo si distingue dagli altri contributi simili per i seguenti aspetti: – integra le analisi a valore con quelle riconducibili agli indici e flussi con un taglio semplice e intuitivo; – riporta un modello per la stima dei costi del dissesto, particolarmente adatto per la valutazione delle imprese in crisi; – elabora un nuovo metodo derivato dai più noti modelli discounted cash flow ed EVA, particolarmente adatto per la valorizzazione delle piccole e medie imprese; – elabora una metodologia di valutazione tramite multipli di borsa che considera le specificità reddituali e finanziarie dell’impresa da valutare. Dedichiamo questo volume al prof. Roberto Cappelletto, scomparso nel 2016, che tra i primi si è dimostrato sensibile circa l’importanza di adattare principi della finanza aziendale alle realtà delle piccole e medie imprese, soprattutto con il fine di supportarle nel rapporto con gli istituti di credito. Sensibilità che ha saputo trasmettere non solo agli autori ma a tutti quelli che hanno avuto la fortuna di seguire le sue lezioni e di leggere i suoi scritti. Gli autori